原标题：俞敏洪留给年轻一代的 是一个怎样的新东方？

　　财报显示，新东方 2020 财年第三季度的营收和净利润录得双位增长。其中，营业收入为 9.232 亿美元，同比增长 15.9%，环比增长 17.6%。从过往三个财年的数据可以看出，新东方营业收入的同比增速呈放缓趋势，结合下一季度的业绩指引，接下来的营收同比变化会更加不乐观。

　　新东方在 2018 财年 Q3 和 2019 财年 Q3 的归母净利润分别为 6838 万美元和 9741 万美元。2020 财年 Q3，归属新东方的净利润为 1.377 亿美元，同比增长 41.4%，高于营收的同比增速。

　　从业务来看，新东方涵盖 K12（优能中学、泡泡少儿）、留学考试、留学中介、在线教育（新东方在线），以及成人英语培训、私立中小学、教材研发出版等业务板块，其中 K12 课后辅导已经成为新东方的最大收入来源。2018 到 2019 财年，新东方的 K12 业务在营收中的占比从 58% 提升至 65%。

　　财报显示，2020 财年第三季度，K12 中小学全科教育业务取得约 24％的收入增长，中学业务增速为 23%，小学业务增速为 26%，均高于集团平均水平。

　　来自教育计划和服务的净收入为 8.457 亿美元，同比增长 16.3％。主要是因为参加学业辅导和考试准备课程的学生较多，总人数 160 万人，同比增长 2.3％。

　　成本方面，新东方 2020 财年第三季度的运营成本和支出为 8.06 亿美元，同比增长 15％；本季度非美国通用会计准则运营成本和支出（不包括股票薪酬费用）为 7.884 亿美元，同比增长 15.4％。

　　营业成本主要由教师薪酬、教室租金和教材成本构成，其中，本次报告期内，因给教师的补偿增加、运营中的学校和学习中心数量增加使得租金成本增加等缘故，营业成本同比增长 18.1％至 3.986 亿美元。销售及市场推广费用为 1.182 亿美元，同比增长 35.2％。

　　值得注意的是，报告期内新东方的一般管理费用为 2.891 亿美元，同比增长 4.8％，管理费用率达到 31.32%。

　　自 2015 财年以来，新东方营销费用和行政费用持续走高，严重挤压了利润空间。

　　新东方并非没有意识到问题，也在尝试控制经营费用：2019 财年行政费用和营销费用的同比增速为 30.2% 和 18.5%，相较于 2018 财年双双下降，但行政费用已经达到 10.34 亿美元，仍是一笔庞大开支。

　　而从 2019 财年数据可以看出，其全年营收为 30.96 亿美元，同比增长 26.5%，行政费用增长速度仍然快过营收增速。

　　另外，疫情对新东方的影响仍在持续。

　　财报披露，本报告期内，学生入学率低于正常水平，主要是由于今年春节时间比去年同期要早，冬季学期的入学率下降到了第二财季，冬季课程高于正常水平地取消。同时，新冠疫情的爆发也给本季度后半段的新客户获取带来了压力，并且 2020 年 3-5 月和夏季课程的注册报名时间也被推迟。新东方的艰难时刻仍在持续。