原标题：莲外教育赴港IPO 收入单一流动负债高成隐忧

　　教育公司赴港上市的热潮一浪高过一浪。

　　10月22日，《证券日报》记者从港交所官网获悉，又一家民办教育公司莲外教育集团有限公司（简称：莲外教育），向港交所提交了招股说明书。

　　招股说明书显示，莲外教育为学生提供由幼儿园至高中的教育服务，其在浙江省丽水市运营两所学校(包含三个校区)，即莲都外国语学校(其中白云校区教授小学及初中课程，怡景校区教授特设中国课程)以及莲都外国语学校幼儿部(紫金校区)，并已建立高中部。截至2018年9月1日，莲外教育旗下学校共录取4794名学生。

　　截至今年9月1日，莲外教育共聘有352名教师，其中27名教师拥有高级教师资格，11名教师为市级学科带头人。若按照352名教师计算，2017年全年公司营收为1.34亿元，平均每位教师为莲外教育贡献了近38.07万元的收入。

　　从股权结构来看，莲外教育的控股股东为叶芬夫妇，共持有莲外教育90%的股权；叶芬的两个妹妹叶红、叶芳各持有5%。

　　财务报表方面，招股说明书显示，2015至2017年及2018年前6个月，莲外教育营收为9640万元、1.1亿元、1.34亿元和8022.6万元；净利润分别为2896.8万元、3852.3万元、5553.1万元和2812.3万元；毛利率分别为36.4%、39.3%、42.6%及49.6%，营收和毛利率都呈逐年增长趋势。

　　不过，莲外教育同时提到，在2015年、2016年及2017年12月31日以及2018年6月30日，分別有流动负债净额为9490万元、11500万元、11850万元和9540万元。

　　从流动负债额的趋势来看，仍在逐年上升，对比截至2018年6月30日公司的财务数据，9540万元的流动负债显然已经超过了今年上半年8022.6万元的营收和2812.3万元的净利润。从收入来源来看，公司相对比较单一，招股说明书显示，莲外教育的收益主要来自学校向学生收取的学费、膳食计划费以及住宿费。于2015年至2017年以及2018年前6个月，学费、膳食计划费以及住宿费的收益分别占总收益的89.0%、91.4%、90.7%及95.3%。其中大部分收益来自于学费，而莲外教育营收的增长亦与近年来学费的增长有关。

　　值得注意的是，今年8月份司法部公布《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订草案)(送审稿)》(以下简称《送审稿》)，其中提到实施集团化办学的，不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校。

　　而莲外教育在招股说明书中直言，此次募资将会用于扩展学校的网络；偿还现有的债务；升级设施、兴建楼宇及校园翻新以及用于营运资金目的。从目前可以知道的情况来看，公司此后通过资本手段来收购其它学校的办法将变得不那么容易。对此，莲外教育也在招股书中坦言，其收购范围可能受到限制，且可能无法成功整合收购的业务。