原标题：净资产为负数 豆神教育陷入迷茫期 

　　近日，豆神教育发布了2022年第三季度报告。第三季度，豆神教育实现营业收入1.98亿元，同比上升0.51%；亏损1.13亿元，净利润较上年同期下降了744.41%。对于第三季度业绩大幅下降，豆神教育并未在财报中给出具体原因。双减后，豆神教育进行了一系列的转型动作，包括 To B 的智慧教育业务和公益教育业务，以及 To C 的素质教育业务和直播业务，但均收效甚微。如今，净资产已为负数的豆神教育，似乎已经到了最艰难的时候。

　　一、直播，风口上的旧生意

　　在豆神的一系列转型动作中，最受关注的莫过于其“双减”后新开拓的直播业务。豆神教育曾表示，2022 年第一季度直播电商业务收入约 2875万元，这个数字远高于东方甄选为新东方在线整个 2022 财年创造的 1530 万元营收。

　　去年10月20日，豆神教育董事长窦昕开始在抖音直播带货。随后，豆神教育的老师们也陆续开设自己的抖音账号，拍摄短视频以及直播带货。今年6月，由于东方甄选“双语直播间”的走红，教培机构转型直播带货一时间受到资本的空前追捧，豆神教育股价也随之迎来大涨，一度飙至 6.73 元每股，创下其“双减”后的最高点。

　　豆神教育称，2022 年上半年直播电商的销售额达到了 1.49 亿。然而，看似一路高歌猛进的直播业务却受到了不小的质疑。6月份深圳证券交易所在对豆神教育的年报询问函中要求豆神教育详细说明直播业务的开展情况。豆神教育在回函中一改之前的对其直播业务的夸耀口吻，转而表示，针对直播电商销售业务尚处于探索阶段，对本年度业绩的影响存在重大不确定性。

　　事实上，关于豆神教育的直播究竟做得怎么样，外界一直有不同的看法。一方面，虽然豆神教育的直播业务收入并不低，但相比于其它机构正在尝试的“知识型直播带货”新业务，豆神教育的直播业务并不“新”，本质上还是在销售与自己的主营业务强相关的商品。豆神教育也在回函中表示，公司直播电商业务尚属于教育产品的销售场景之一，公司的主营业务并未发生重大变化。6 月份，豆神教育曾推出豆神甄选（后改名为豆选生活）这样的纯带货账号，但如今也变成了销售其教育产品的矩阵账号之一。

　　另一方面，从豆神教育目前的直播内容来看，目前主要在其旗下的美育、语文课程及一些教育硬件和图书。在销售过程中，主播也颇具煽动性，存在“孩子语文不好，不是孩子的问题，而是家长的问题”这类容易引起家长焦虑的话术。此外，豆神教育所打造的矩阵账号也存在内容高度相似，老师特点不够鲜明的问题。整体来看，豆神教育的直播更像是将教培机构的线下销售搬到了线上。

　　在第三季度报告中，豆神并未公布其直播业务的最新数据。根据飞瓜数据显示，豆神教育抖音的主账号窦昕@豆神天蝎星近一个月直播 116 场，产生约 900 万到 1000 万的销售额，大部分场次的观看人次在 2.5 万左右。

　　二、美育，前途未卜

　　在第三季度财报中，豆神教育的销售费用达到了 1.41 亿元，同比增长了 49.8%。豆神教育称，激增的销售费用主要是由中文未来的推广费用增加导致的，这很大程度上可能与豆神在去年推出的新品牌豆神美育相关。

　　豆神教育在官网中写道：豆神美育共有五类课程，包括文艺创作·戏剧文学表演、文艺创作·影视美术展析、线上美育通识课、游轮游学和营地游学课程。

　　目前，豆神美育主要在直播间推广文学、艺术和影视鉴赏类课程，单个课程售价约为4540 元/24 节课。若和学习机绑定，则可以优惠至 2540 元/24 节课。和其他教育机构推出的素质教育类课程相比，价格并不低。从销售数据上来看，目前已售均在200-300 件左右，和其语文课程相比还有一定的差距。在第三季度财报中，豆神教育也未公布豆神美育业务的实际情况。

　　此外，豆神教育的美育课程仍以“老师讲解+PPT”的直播课形式呈现，相比于其它教育机构在素质教育板块尝试的动画等形式，创新程度略有逊色。且影视文学鉴赏类课程在网络中存在大量的免费内容，从课程设置上来看豆神美育也并无新颖之处，豆神想要在美育课程中建立起自己的护城河并不容易。

　　三、应收账款，豆神的另一层隐忧

　　纵观豆神教育的发展史，其靠着收购逐渐进入教育信息化、留学服务、教育培训等领域，还有阅神AI、EDU Brain 这样的 AI 业务。可以说教育行业的各个领域，豆神教育如今都有涉足。但从业务发展上来看，豆神教育可以说是什么都做了，但什么都没有真正做好。

　　豆神教育旗下做教育信息化的康邦科技、立思辰技术营收能力都相当有限，而主要负责 To C 教育业务的中文未来则占了营收的大半江山。2022 年上半年，立思辰新技术营业收入为 3075 万元，占公司总营业收入比例为 7.46%，康邦科技营业收入为 1.06 亿元，占公司总营业收入比例为 25.68%。而中文未来营业收入为 2.34 亿元，占公司营业收入比例为 56.90%。此外，根据财报显示，豆神教育一直存在大量的应收账款。今年三季度财报中，豆神教育还存在约 3.3 亿的应收账款，占其总资产高达 98.8%。业务虽然越做越多，但豆神教育实际的回款状况并不好。

　　在公司陷入危机的当下，豆神教育高管却忙着减持。今年 8 月，豆神教育的第一大股东第一大股东池燕明宣布将以集中竞价交易方式减持不超过868万股。豆神大语文的灵魂人物窦昕则在年初减持 1065 万股。豆神教育，还能等到它期望的未来吗？