原标题：瞄准银发经济 可靠股份(301009)2021年营收11.86亿元 

　　芥末堆文 近日，成人失禁用品制造商可靠股份（SZ:301009）发布2021年年度报告及2022年Q1报告。2021年，可靠股份实现营业收入11.86亿元，同比减少27.44%；归属于上市公司股东的净利润为3974万元，同比减少81.43%。

　　2022年Q1，可靠股份实现营业收入3.22亿元，同比减少3.34%；归属于上市公司股东的净利润为195万元，同比减少95.14%。

　　可靠股份成立于2001年，除成人失禁用品外，还生产婴儿护理用品以及宠物卫生用品等。据介绍，其曾被中国造纸协会生活用纸专业委员会评为2019年度/2020年度中国成人失禁用品行业十强企业、中国婴儿纸尿裤行业十强企业。2021年6月，可靠股份在深交所创业板成功上市。

　　截至4月22日收盘时间，可靠股份报收14.45元/股，涨幅为4.11%。

　　瞄准银发经济，成人护理产品收入4.64亿元

　　可靠股份产品可分为自主品牌生产和ODM生产，自主品牌业务以成人系列产品为主，ODM业务则以婴儿系列产品和宠物系列产品为主。对于自主品牌产品，可靠股份主要采取备货型生产；对于ODM业务，公司主要采取订单型生产，客户包括菲律宾JS、杜迪公司等企业。

　　2021年，可靠股份自主品牌业务收入3.91亿元，占公司营业收入比重为32.96%；ODM业务收入7.78万元，占公司营业收入比重为65.57%。

　　按产品划分，成人护理产品收入4.64亿元，同比增加8.07%；婴儿护理产品收入6.12亿元，同比减少34.81%；宠物护理产品收入8784万元，同比增加13.86%。

　　可靠股份各品类收入变动与行业整体情况具有一致性。据可靠股份援引的生活用纸专业委员会的统计数据，202年我国吸收性卫生用品市场规模达到1214亿元，较2019年增加4.2%。

　　从品类结构来看，成人失禁用品占比持续提升，2020年度达到9.5%；但婴儿卫生用品占比下滑，为40.0%，较2019年减少2.8个百分点；女性卫生用品占比持续提升，达到50.5%，较2019年增加1.4个百分点。

　　具体到成人失禁用品市场，2020年该市场规模达到115亿元，较2019年增长22.5%。可靠股份认为，随着老龄化程度日益加剧，老年疾病患者数量也持续增长，中风、痴呆、糖尿病、前列腺疾病、膀胱疾病等造成的尿失禁或者行动不便，都为成人失禁用品创造了巨大的市场需求。

　　但其同时表示，目前国内成人失禁用品行业市场集中度和渗透率较低，产品的生产、销售比较分散。并且市场参与者众多，国际品牌和国内品牌也在不断加大资金和产品研发的投入，竞争日趋激烈。

　　可靠股份称，2021年公司和旗下的可靠品牌在国内成人失禁用品生产商和品牌中综合排名第一位，另外公司在2020年中国成人失禁用品市场的销售额份额中排名第一。“如果公司无法实时掌握市场动态和行业发展趋势，可能对公司的市场竞争带来一定影响。公司将不断进行产品和渠道创新，强化市场把控能力，提高行业竞争力。”

　　公司整体毛利率为18.64%

　　2021年，可靠股份一共销售16.78亿片一次性卫生用品，生产量为16.94亿片，库存量为8224万片。

　　可靠股份表示，公司的营业成本主要由原材料、制造费用以及直接人工构成。主要原材料包括木浆、无纺布、底膜、高分子、复合芯体、纸箱、卫生纸、包装袋和热熔胶等，其中生产用原材料绒毛浆主要从境外进行采购，高分子境外境外都有采购，其余原材料主要从境内采购。

　　2021年，可靠股份原材料支出7.52亿元，同比减少23.97%；制造费用支出1.77亿元，同比增加15.53%；直接人工支出3597万元，同比减少4.06%。

　　毛利率方面，可靠股份2021年整体毛利率为18.64%。其中，婴儿护理产品毛利率为17.33%，成人护理产品毛利率为19.78%，宠物护理产品毛利率为13.86%。

　　可靠股份提示，如果主要原材料因宏观经济环境变化和行业供需情况等因素影响产生较大波动，将对公司的采购成本带来一定影响。

　　拓展成人护理产品品类

　　费用方面，2021年可靠股份销售费用为9069万元，同比增加38.58%；管理费用为3717万元，同比增加49.26%；研发费用为4927万元，同比减少16.26%。

　　销售渠道上，可靠股份介绍，其自主品牌业务主要销售模式为经销商模式、直营零售模式、KA模式和线上销售模式。

　　其中，直营零售模式主要合作客户为重点医院的小卖部及周边店铺、重点养老院、品牌连锁药店、社会团体和慈善机构等。同时，对于部分残疾人联合会、红十字会客户，公司通过招投标流程与其进行合作。

　　KA模式主要合作的客户包括大润发、沃尔玛、物美等国内外知名大型连锁超市和大卖场，由这些客户采用委托代销的方式直接向终端消费者销售产品。

　　线上销售模式采取电商平台直营或线上分销模式，包括天猫、京东、拼多多等平台。同时，可靠股份也正在拓展直播带货、社区团购等新兴渠道。

　　可靠股份表示，线上渠道是公司多年来的优势渠道，2022年将进一步加强线上全渠道建设，为线上渠道注入更多的品牌推广和差异化产品。同时，也将进一步加强线下的业务团队力量，积极扩大布局医院周边店、OTC、养老院、政府采购等重点线下渠道的发展。

　　另外，可靠股份提到，公司也正在拓展产品产类，以带动自主品牌业务的发展。针对不断觉醒的轻度失禁群体消费意识，公司推出专为亚洲女性设计的轻度失禁用品隐形吸水巾和隐形出行裤，并推出了专业男士吸水巾等。

　　公司也将成立母婴护理用品事业部，以进一步加强和提升公司在产品设计、生产解决方案、供应链等方面的客户服务能力，为合作伙伴提供全面的解决方案。

　　可靠股份提醒，公司所处一次性卫生用品行业，其消费量与居民可支配收入水平、通胀水平等宏观经济因素高度相关。 受全球新冠疫情和地缘政治冲突加剧影响，全球经济增速放缓，国内经济增速下降，消费增速亦有所下降，可能对公司经营业绩带来一定不确定性。