原标题：VC投资教育赛道的投资逻辑和未来教育产业投资的机会点在哪？

　　12月4日GES 2018未来教育大会在京举行。在下午的“下一个风口：教育产业新趋势”分论坛上，来自达晨创投董事总经理李冉、好未来教育集团副总裁蔡翔、经纬创投投资董事牛立雄以及新东方教育文化产业基金副总裁张育宁分享了对教育产业的投资逻辑和未来机会，以及如何看待如今在线教育领域出现的爆雷等问题。

　　几位投资嘉宾基本认同职业教育、素质教育、国际教育等在未来教育行业有很大的机会；而对于泡沫论，大家几乎持乐观态度，他们认为，相对于其他行业，教育行业的泡沫不大。

　　李冉将如今的教育企业分为三类，一类是做产品的，一类是做渠道的，一类是做服务的。他认为，如今做产品和做渠道的教育企业已经被互联网改造的差不多了，未来投资很大的机会在服务类的教育公司。服务业有个很大的问题就是做不大，主要是受制于管理半径、管理效率这两个问题，而互联网技术则可以很好地解决这个问题。

　　蔡翔则表示， 从好未来角度来看教育行业是非常宽的一个赛道，它的特点在各个垂直领域都会出现很多领头羊，因此在垂直领域里去找到一家能够成为一方第一的公司，是好未来非常在意的一点。另外一方面好未来也会关注横向的逻辑架构，在教育领域里面会看重三个线条：触达、内容和数据。

　　第一，触达。任何的生意能够形成真正的完整付费的流程，触达是第一位，主要是指实现机构和学生之间的触达连接；在蔡翔看来，通过互联网触达是好未来非常看好的模式。第二是内容。所有的教育离不开内容这颗内核。一个创业公司能够通过长期的积累，并且从独特的视角做出非常好的内容形态，好未来很愿意在这方面进行投资。而 数据是为了更好的形成闭环。长远来看，教育想要真正做到因材施教，在很大程度上依赖于第对数据的精准分析和匹配。

　　经纬创投的牛立雄表示，他们在投资时“主要的一个思路在我们认为比较宽广大的市场里面去找最优秀的人”。对于教育产业投资的未来机会，他认为，整个细分领域有很大的机会，“整个在线教育在中国才刚开始，除了成人教育之外，在学生层次渗透率还是非常低，总体来说机会还是非常多。”

　　张育宁表示，新东方教育基金在投资逻辑上注重四个方面的价值：社会价值、内容价值、技术价值、渠道价值。他们更愿意投资那些贴近现代教育的公司，或者说与先进技术相结合的公司，能够把AI、大数据、图像识别、语音识别等先进技术用于公司管理，而不只是简简单单依靠人来管理、运转的公司。

　　如何看待在线教育出现的爆雷现象？教育行业出现泡沫了吗？

　　李冉表示，每个行业在发展过程中都会起起伏伏，出现泡沫或这泡沫破裂都属于正常现象，教育行业也不例外。他所理解的泡沫“其实是一个中性词，它不一定是一个贬义词”。在行业发展初期，泡沫有可能让这个行业快速起来，后期可能会造成一些不良影响。对于这个问题，最好还是由市场来解决。

　　蔡翔则认为，其他领域的泡沫比教育会更大。而教育行业有个很大的好处是，这个行业在产生现金流的能力是很好的，而且只要创始人和公司认认真真去做，经过企业的完善发展，最终可以将泡沫填充的。与此同时，蔡翔还表示，泡沫本身没有那么大的伤害，泡沫也会促进行业里的创新。

　　牛立雄表示，教育投资里面实际上并没有什么泡沫，只是在一些细分领域估值可能有点超前，这个超前需要未来用业绩消化。他觉得，当前，整个教育正处于从线下到线上迁移的大潮中，处于发展的早期阶段，爆雷是市场正常优胜劣汰的过程。线上行业的特色决定未来的市场是集中的，如果企业没有找到差异化途径，肯定会被淘汰。

　　不同于前三位的乐观， 张育宁认为，在教育行业里，尤其是在流量和渠道这些互联网教育公司中，还是存在一些泡沫的。“我们在2015年的时候经历过O2O教育的泡沫，抢占流量山头上死尸累累的项目”。不过，他同样认为，有些泡沫是有价值的。

　　在张育宁看来，资本求快，教育求稳。教育是延时满足的东西，互联网是即时满足，互联网思维很多是不能满足互联网教育领域的。不管机构投资人还是个人投资，他们做互联网教育投资，把更多的注意力放在了流量、活跃度等互联网指标上，在教育理念跟产品上没有给到足够的关注，这是个很有害的事情。他呼吁投资人，在看互联网教育项目的时候，要重点关注这个项目本身的教育属性，它的产品、理念是怎么样的，这是非常关键的事情。

　　明年投资教育行业更看好哪些方向、哪些新商业模式？

　　张育宁表示，新东方教育文化产业基金更偏重六个方向。首先，他们看重线上早教教育，现在人口红利也已经到了一个瓶颈期，早教幼教项目其实首当其冲要受到冲击，各位投资人都有共同的看法。

　　其次，K12教育也有很大机会，线下机构首当其冲受到最强冲击。对于K12阶段家长需求没有降低，很多家长因此转向更有便利性、性价比更高的线上产品，我们认为线上K12还是有很好的发展机会。

　　另外一个就是国际教育。留学后的产业链有很高的价值，甚至比留学前更多。比如，海外有一些教育的产品、教育理念、教育内容其实是可以在中国落地化来进行普及的，这个我们也看到了很多的可以做的事情。

　　除此之外，他还谈到了职业教育和AI+和素质教养。AI+不必多说了，这是势在必行的，让中国的教育变成现代教育的一个契机。素质教育也是一个新兴方向，我们看到方向更多不是传统的音乐、美术、体育这样的项目，我们看到更多的是一些新的一些教育理念，像PPL或者（SDEEM）教育方法跟国际教育是相关，先进教育理念要么从加拿大从美国从以色列来引入，这也是一个未来一个很好发展方向。

　　牛立雄表示，更看好三个领域。第一个是早幼教，目前供给还是非常缺乏的。第二个，在线的私塾教育，私塾教育品类非常多，在线上能够交付，是非常不错的模式。第三个则是国际教育，线上国际教育。

　　除了认同以上提到的几个方向，蔡翔还补充提到，“在to C领域之外，to B领域也是有很多机会的”。比如，目前中国非常庞大的民办教育领域，当前状态是高度分散，可能在很长一段时间都很难有一统天下格局出现，大量中小机构依然在市场上发挥重要和活跃的作用。这个时候如何帮助他们来提升自身的教学品质、教学质量，或者说在获客管理、对学生学情跟踪数据分析相应能力建设上，能提供什么样的帮助也是非常重要的。

　　除此之外，他认为，k12教育市场未来也会有一些新的机会出现。

　　李冉指出，未来教育的机会其实主要在两大方面：一个是新模式，一个是新需求。

　　新模式又可以分成两个层面，一个是新技术，新技术出现之后包括现在的AI包括一些互联网新技术对传统效率提升这是一种机会。 第二个包括新内容新方法，大家是不是在教学内容或者教学方法上做一些改进，能够把教学效果提升，这可能也会存在一些机会，这是第一个是新模式。

　　第二个新需求。新需求的话又可分成两类，一个是新的区域的需求和新的细分的需求出现。比如新区域，我们可以看到现在三四线城市参学率不断提高，也带来一定增长机会。细分增长需求，除了大家讲的素质教育这些领域，我们也注意在职业教育也出现一些新需求。比如会计这个问题，原来大家以考证为目的，现在很多人对考证没那么重视，更多在意实操，这些可能存在机会。